短期债券的稳定性，许多投资者推高了风险范围

富兰克林邓普顿的富兰克林比塞特短期债券基金希望利用短期债券市场的稳定性来帮助持有固定收益敞口的投资者

对收益的追求从未如此之大——这将许多投资者推高了风险范围。然而，那些仍然希望通过固定收益敞口来保护资本的人并没有以同样的方式看待传统产品，这迫使资产管理公司创造创新的方式来提供固定收益敞口。

这正是富兰克林邓普顿的富兰克林比塞特短期债券基金的目标。该基金类似于富兰克林比塞特核心加债券基金和富兰克林比塞特公司债券基金，但它只关注最长期限为五六年的债券。该基金的 71% 分配给公司债券，15% 分配给联邦债券，14% 分配给省级债券。

加拿大富兰克林邓普顿信贷研究主管 Adrienne Young 表示：“相对于指数，我们倾向于看重企业债券，因为我们认为企业债券和政府债券之间的利差可以提供一些缓冲。” “因此，在利率波动的环境中，当中央银行提高短期利率或由于市场担心通胀和长期利率上升时，联邦债券会被屠杀，我们有缓冲来帮助减轻打击。”

Young 补充说，在公司债券选择方面，该团队利用了富兰克林邓普顿公司基本面企业信用分析师的专业知识，这通常导致其表现优于指数。

“我们认为，在紧张的市场中，你必须要挑剔，而且我们对信用质量非常谨慎，”她说。“我们相信内部基本信用分析可以确定价值所在。所以这是主动与被动和寻找引擎盖下的宣传。”

这只是富兰克林邓普顿提供的功能之一；Young 认为还有其他因素有助于使该基金与众不同。

“因为我们足够大，可以在加利福尼亚州圣马特奥拥有自己的贷款集团——而贷款不在加拿大的二级市场交易——我们在基金中有贷款，”她说。“这有助于我们实现一些多元化。我们可以在美国投资高收益信贷，我们更喜欢美国的高收益信贷，因为美国的高收益信贷比加拿大市场更具流动性。

“我们还能够利用在富兰克林邓普顿工作的量化分析师发现衍生品市场的机会，因此我们购买货币衍生品。我们还使用利率衍生品。与其买卖债券以使我们的久期与指数相比减少半年，我们将通过利率掉期进行管理。我们不是出售我们喜欢并且知道我们不能轻易收回的债券，而是购买信用违约掉期。它使我们能够管理我们的信用风险，而不必出售我们可能不愿意出售的债券。”

Young 承认，像这样的短期基金可能无法提供许多客户所寻求的高回报，但它会提供稳定性。富兰克林比塞特短期债券基金历来提供比指数、货币市场基金和加拿大短期债券指数更高的回报，由于其持续时间较短并增加了多元化，因此波动性较小。

“我认为，在一个略微通胀的世界中，”杨说，“那些寻找可以保值的东西的人应该会发现它很有吸引力。”

为什么现在是短期债券？

Adrienne Young 提供了一个简单的类比来说明为什么顾问和投资者现在需要短期债券敞口。

“我认为持续时间就像一块跳水板，一端固定，另一端有弹性，”她说。“如果利率上升，短端会有所锚定，而长端则是波动最大的地方。您将看到政府债券的波动性最大，并且您将在政府债券中获得一点缓冲，因此您的风险会降低一点。这种包括公司债券和政府债券且处于曲线短端的投资组合更具保护性。