【利得投教小课堂87】当养老投资遇上FOF—“投资新宠”了解一下（六）

据悉，本周内有7只公募养老FOF开始发行，加上本周7只，今年以来发行的公募养老FOF数量已达26只。据Wind统计数据显示，截止9月13日，全市场公募FOF平均收益率为4.56%，近一年平均收益率为13%，近三年平均收益率为45.94%。其中权益资产占比较高的养老目标日期基金今年以来的平均收益率为5.06%，近两年的平均收益率为45.58%；风险类型不一的养老目标风险基金今年以来的平均收益率为4.62%，近两年的平均收益率为26.13%。

距离2018年9月13日首只养老目标基金成立已过三年之久，养老FOF的表现也的确不负众望，无论在规模还是业绩上都取得了不俗的成绩。尽管目前养老FOF的体量在整个公募基金中偏小，然而在公募FOF中，养老FOF足以称为公募FOF的“中流砥柱”。业内人士表示，目前各类金融机构都对养老投资十分关注，不仅银行、保险公司、银行理财子公司等在积极布局养老投资，而且各大公募基金公司也在不断丰富自身养老FOF产品线。（新闻来源：上海证券报）

在养老投资的广阔“蓝海”中，的确蕴藏了无尽机会，在前几期介绍公募FOF 的利得投教小课堂中，利得基金君无数次提及养老FOF，当然是因为养老FOF是公募FOF得以快速发展的重要“助推器”，那养老投资是怎么跟FOF搭上关系的呢？今天就让我们一起走进养老FOF。

什么是养老FOF?

养老FOF，即“养老目标基金”，指的是以追求养老资产长期稳健增值为目的，在合理控制投资组合波动风险的基础上采用科学资产配置策略进行的公开募集证券投资基金。养老FOF实际是指养老目标基金采用FOF模式运行，以长期稳健增值为目的意味着它鼓励投资者长期持有，那为什么现在的养老目标基金都是FOF基金呢？

在前几期的投教小课堂中，利得基金君已经多次向小伙伴们安利公募FOF了，我们可以先回顾一下公募FOF的优势。

公募FOF之所以受欢迎是因为它作为一个被精选出的基金组合，有效地缓解了投资者的“选择困难症”，精选基金只是管理人最基本的职能，其核心职能还是在于资产配置，毕竟FOF的精髓就是依靠专业配置资产达到分散风险、平滑收益的目的，在产品风险可以得到较好控制时，拉长投资期限自然是好的选择。而养老目标基金，从字面意思就可以看出，这款基金的设计理念是为投资者们提供一个投资养老的渠道，以提前为自己的养老生活储备资金。从购买养老FOF到实际开始养老的年限长短不一，最长有几十年，所以养老目标基金的投资周期比较长，既然是养老资金，那做激进投资当然不可取，符合收益预期才是第一诉求。说到这里，小伙伴们应该也看出来了，公募FOF恰巧兼顾了收益和安全，与养老目标基金的理念不谋而合，养老FOF便横空出世了。

养老FOF走上资本市场

作为养老目标基金的主要形式，养老FOF自然可以被称为是公募基金的一款创新产品，不过在养老基金这个问题上，海外成熟FOF市场的相关经验对我国养老FOF的发展确实有良好的借鉴意义。

美国是FOF的起源地，当来也是养老基金率先出现的地方，利得基金君在此前的“公募FOF发展简史”已经介绍过，美国公募FOF的飞速发展得益于其养老基金的推动。实际上，美国的养老金制度早在100年前就已开始搭建，但真正开始发展成熟也是历经了几十年的探索，直到20世纪90年代，美国养老金制度深化改革，其私人企业的养老金计划即401K计划开启，个人退休账户（IRAs）也在不断完善，其以“基本养老金保险”、“雇主养老金保险”和“个人储蓄养老保险”为三大支柱的养老保险体系才基本成熟。自此，养老基金在美国FOF市场开始发展壮大，各大基金公司纷纷布局养老基金，使其轻而易举占据了FOF市场的半壁江山。

“三支柱”养老金概念是由世界银行在1994年提出的，所谓“第一支柱”指的是以政府为主导的强制性的养老制度，即基础养老制度；“第二支柱”是指以机构为主导，由企业和个人共同缴费的制度，这部分可以是强制性，也可以是自愿性；“第三支柱”就是个人养老储蓄，这就是完全自愿性的制度。我国在养老制度上借鉴了美国养老体系的经验，目前我国养老保险体系的“第一支柱”是由国家强制规定的基本养老保险；“第二支柱”是指企业发起的年金计划，这个作为辅助性质的养老保险取决于企业自身经济实力；“第三支柱”目前还在起步阶段，但是作为我国养老保险制度的重要补充，发展“第三支柱”一方面可以缓解其余两大支柱的压力，同时也可以有效提高我国养老保障水平。

养老FOF的推出代表我国在“第三支柱”养老这个层面迈出了坚实的一步。我国于2017年推出《养老目标证券投资基金指引（试行）》，向社会公开征求意见，2018年，《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》由财政部等五部委联合发布，其中规定，养老型公募基金等产品将在试点期满后纳入个人商业养老账户投资范围，并享受税延优惠。到2018年9月，我国第一只养老FOF——华夏养老目标日期2040三年持有期混合（FOF）诞生，养老FOF正式登上我国资本市场，随着之后养老FOF开始密集发布，我国公募FOF的发展也更上一层楼。

随着人口老龄化愈发严重，养老保障问题已成为各国关注的焦点，对于我国而言，需要做的当然是积极应对，充分发挥出“三大支柱”养老保险体系的作用，尤其是大力发展“第三支柱”养老。养老FOF的推广是将养老储蓄转变为养老投资的创新手段，不仅对养老事业有着极其重要的作用，同时也进一步促进了我国公募FOF市场的发展。

养老FOF是公募FOF中的一款创新产品，从某种意义上，它也有着属于自己的体系，下一期，利得基金君依然在投教小课堂等你，我们来深入了解下养老FOF有哪些类型。