不是估值，价值创造应该是印度初创公司的重点

就在几天前，围绕 Zomato 的上市前热议进行了报道，“初创公司”希望从股市筹集 11 亿美元左右，但目前的资产负债表显示当前收入仅略高于其当前损失（约 2,385 卢比）。   是什么让初创企业有信心（除了拥有所有 VC 资金可以支配）在他们存在的头几年根本不关心盈利能力？为什么将估值置于价值创造之上已成为可接受的规范？为什么初创企业和风险投资公司都将其视为圣杯？ 

这听起来可能很无情，但似乎确实有一种权利感已经渗透到初创企业和风险投资公司中——先为自己赚钱。  有趣的是，最初可能让初创公司创始人和风险投资人兴奋的颠覆性商业理念很可能正在改变世界，或者至少，让客户变得更好。

然而，旅程的 IPO 前部分似乎不惜一切代价（包括造成巨额亏损）不懈地专注于估值创造。   被一些人描述为硅谷最有影响力的科技记者的 Kara Swisher 将风险投资资金耗尽但尚未盈利的初创企业描述为“千禧一代的辅助生活”。

为什么世界如此容易接受这样的规范，即为了成为独角兽而成为亏损领导者是可以的？  试想一下，从上市公司的角度来看这个问题。卡拉·斯威舍 (Kara Swisher) 或凯文·罗斯 (Kevin Roose) 等人对初创企业的严厉控诉听起来可能只是口头上的。如果一家上市公司要像独角兽那样承担如此巨额的损失，他们很可能会被起诉——在股东法庭和法庭上。

初创企业不需要考虑盈利之路吗？如果是这样，这条路与上市公司的路有很大不同吗？如何？为什么？因为，对于 Zerodha 的每一个 Nithin Kamath，WeWork 类型的初创企业似乎有数百个 Adam Neumann，它们烧钱的速度比流星进入地球大气层还快。 

不出所料，对任何主题的最佳见解通常都涉及回归基础。也许初创企业需要记住的最重要的事情是，他们的“改变世界的想法”永远不会成功，除非他们认识到他们正在着手做的是创造行为改变。没有这种认识，再多的现金消耗也无法让初创公司走上盈利之路。 

因此，突破这一规范的关键在于让初创企业解决价值创造而不是估值问题。这五个因素对于实现目标至关重要。  1.从想法到现实的转变最终可能会从清晰到混乱 

许多企业家从一个伟大的想法和一个更大的梦想开始。市场经验将这个想法引向了一个新的方向，公司决定转向。问题在于，由于缺乏明确的增长和优化收入愿景，大多数印度初创公司过于频繁地转向转型，以至于他们的道路完全偏离了最初的目标，往往看不到新的目标或里程碑。这很快就会失控。 

诀窍是选择新的目标，并在您决定转向后立即将它们与您的愿景保持一致。确保新方向提供更好的增长机会，将消费者的声音考虑在内，并提供更好的扩张/多元化空间。此外，请确保您不会废弃迄今为止创建的所有内容，而是对其进行修改/构建。 

2. 不全是彩虹和独角兽 

以独角兽身份为目标是建立初创公司的一种根本上有缺陷的方法。不惜一切代价增长的主张仅适用于最强劲的牛市和最佳条件。在某个时候，这个派对会结束，因为牛市是不可持续的，没有人有无限的资金来资助一项永远亏损的业务。  相反，有弹性的初创企业执行平衡增长，着眼长远，并将多元化融入商业模式，从一开始就支持相邻产品和服务的生态系统，建立一整套支持结构。当一个人放慢速度时，其他人就会弥补这一点。  

3.未赚前勿烧 

现金流管理和保持燃烧率是初创企业生存的最基本方面。一个更大的趋势是，烧钱远远大于业务产生的核心收入。如果是这样的商业模式，公司未来的稳定性就会受到质疑。你如何规避这种不可行的商业模式？

a) 从一开始就定价正确。从一开始就向客户收取产品的价值。价格不应被视为增长的障碍。相反，它是反映其市场地位和质量的产品特征。 

b) 整个生命周期的成本管理。在公司的整个生命周期中管理成本，以与长期增长曲线保持一致，并牢记两个关键因素：一是企业获取用户的单位经济性，二是您在员工人数上的投入程度推动这种增长的收入曲线？  

c) 优化广告支出回报率 (ROAS)。广告和促销费用年复一年地大于收入是一个巨大的问题。实际上，公司支付给客户的费用超过了该客户为公司创造的收入，什么时候对任何企业来说都是最佳的？

  4. 私募股权：诅咒还是福音？ 

每个初创公司的决定都受到创始人的野心和他/她的愿景的影响——规模有多大，速度有多快？也就是说，我们希望初创公司发展到多大，我们希望达到多快？  这导致了过早拥有太多钱的问题。创始人忘记了估值是供求关系的函数。由于当今市场上对印度初创投资机会的需求明显超过了优质公司的供应，不切实际的估值比比皆是。随之而来的是因过高的期望而过度扩张的风险。在旅程早期注入资本可能无法足够快地加速业务以满足这些期望。选择合适的投资者，在合适的时间注入资本，并以长期前景利用资本，对于管理风险回报权衡至关重要。 

5. 没有合适的退出路线或策略  

由于普遍缺乏退出路线或明确的退出时间表，印度初创企业的困境变得更糟。通常，投资者在将资金投入初创企业时，将上市作为退出途径。然而，仔细查看财务记录表明，即使是印度初创生态系统中的独角兽也远未为 IPO 做好准备。试图将风险转移给公众的尝试使这条退出路线和 IPO 市场处于危险区域。