拜登对企业和富人增税的计划正在失去动力

在乔·拜登总统执政近六个月后，华尔街仍然对民主党的一项关键竞选承诺：提高税收的可能性和影响存在分歧。

尽管总统及其内阁在说服外国合作伙伴支持全球最低公司税率方面取得了进展，但拜登团队似乎离通过他在 2020 年竞选期间承诺的全面税收改革的目标还差得远。

拜登税收计划的众多组成部分包括将国内公司税率从 21% 提高到 28%，将最高个人所得税税率从 37% 提高到 39.6%。白宫还希望将年收入超过 100 万美元的人的资本利得税税率从目前的 20% 提高到 39.6%。

但由于共和党坚决反对加税，而且少数经济学家担心现在加税可能会给经济复苏带来风险，一些人表示，近几个月来政府税收计划的前景变得更加模糊。

曾在乔治·W·布什政府担任财政部官员的托尼·弗拉托 (Tony Fratto) 表示，近期内进行大规模税收改革的可能性似乎降低了。 

“我不想说这场斗争已经结束了，因为我知道仍然有支持者。但我认为他们是一场艰苦的斗争，”他周二早上说。“在企业方面，从我们所处的经济形势中走出来，你可以证明你不想压制增长和创造就业机会的回归，因为仍有数百万人失业相对于Covid之前。”

债务上限正在成为让民主党的问题

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尽管去年的经济复苏尚未看到劳动力恢复到以前的规模，但当当时的候选人拜登于 2020 年 5 月在 CNBC 上吹捧他雄心勃勃的税收改革时，就业情况更加糟糕。

拜登当时表示，对资本收益和富人征收更高的税不仅有助于为政府刺激措施提供资金，而且还可以通过迫使富人支付他认为应得的份额来解决美国日益扩大的贫富差距问题。

拜登在 2020 年 5 月 22 日表示：“我的税收政策基于一个简单的主张，即停止奖励财富，开始一点点奖励工作。税收将重建一个更好的经济，促进它，创造一个更好的经济。”中产阶级，创造就业机会，薪资保护计划，医疗保健，有信心回来。”

贝莱德：可能适度加税

公平地说，税制改革缺乏进展并不一定是拜登政府缺乏努力。

任何提及将国内企业税率从目前的 21% 上调对共和党人和一些经济学家来说都是不可能的，他们说现在经济复苏还为时过早，要求美国企业将更大比例的利润捐给山姆大叔.

这种反对对民主党构成了重大障碍，他们在众议院占微弱多数，在参议院与共和党以 50 比 50 的比例分裂。

尽管有 1.9 万亿美元的 Covid-19 救助法、1.2 万亿美元的实体基础设施计划以及另外 1.8 万亿美元用于家庭、儿童保育和带薪休假计划，但拜登政府迄今未能将其税收提案付诸实施。

参与两党基础设施谈判的犹他州共和党参议员米特·罗姆尼 (Mitt Romney) 上个月告诉记者，增税“不在讨论范围内”。参与谈判的蒙大拿州民主党参议员乔恩·泰斯特当时表示，在我看来，支付基础设施费用“可能是这方面最困难的部分”。

全球最大的资产管理公司贝莱德在 6 月底告诉客户，它仍预计拜登白宫会提高一些税收，以帮助抵消历史性的支出水平。

贝莱德北美高级策略师库尔特赖曼上周对 CNBC 表示：“尽管前景不确定，但公司税的走向更高。” “我们认为民主党将在夏季和秋季期间利用这个开放的窗口，在中期竞选之前，推进他们的立法议程。”

具体而言，贝莱德的经理警告说，如果提议的 28% 的企业所得税税率和 21% 的全球最低税被征收，标准普尔 500 指数公司的平均每股收益可能会在 2022 年下降多达 7%。 

雷曼和他的同事认为，虽然民主党可能会设法提高税率，但加息幅度将比拜登最初的提议温和。例如，他们指出，拜登愿意考虑将最高公司税率更温和地提高到 25%，这是关键中间派参议员乔曼钦 (DW.Va) 所支持的。

“如果这些计划要在和解的情况下通过参议院，那么这些计划将需要部分由更高的公司——甚至可能是个人——的税率提供资金，”雷曼补充道。 

摩根大通：拜登无法兑现

其他人对拜登为提高征税争取足够支持的能力持更悲观的看法。

摩根大通股票策略团队周一对客户说：“我们认为美国政治不会从绝对意义上伤害美国股市，因为拜登不太可能就税收/科技监管提出一些可能对市场不利的提议。”

“但相对而言，投资者情绪可能会受到阻碍，因为其中一些政策存在新闻流风险，”他们补充道。

对于布什时代的财政部官员弗拉托来说，考虑到借贷的成本有多低，共和党和民主党之间就如何支付基础设施费用进行的紧张谈判几乎是荒谬的。

“长期以来，借贷一直很便宜。现在非常便宜，目前还不清楚这种情况是否会改变，”他说。“当你没有债务成本不断增加的压力时，支付费用的争论就会变得非常困难。”

在美联储宽松的货币政策和全球对美国债券的强劲需求之间，美国债券的利率在过去十年的大部分时间里都在下降。10 年期美国国债的利率在 2000 年以 6% 以上的价格交易，在 2020 年的大部分时间里都低于 1% 之后，最后一次出现在 1.3% 左右。

但弗拉托并不是唯一一个看到主权债务市场未开发潜力的人。 

花旗集团策略师 Vikram Rai 数月来一直在吹捧奥巴马时代的工具 Build America Bonds的吸引力。这些特殊的、应税市政债券允许各州和县发行利息成本由联邦政府补贴的债务。 

奥巴马政府于 2009 年首次推出债券（称为 BAB），以资助资本项目，并在美国经济走出大萧条之际启动陷入困境的经济。 

“在我在华盛顿的整个职业生涯中，可以追溯到 1980 年代末和 1990 年代初，纸面上的论点是这个故事被告知我们需要为 [刺激] 付出代价。否则，债券利率将飙升，否则我们将会导致通货膨胀，”弗拉托说。

“无论限制是什么会导致美国国债市场饱和，我们还没有发现它，”他说。“而我们似乎离它很远。”