全球经济复苏期待中国 恒昌指引重仓中国新风向

在全球供应链持续紧张的背景下，中国“世界工厂”的地位进一步加固，投资沃土的价值得到有力证明。受新冠疫情影响，全球制造业生产放缓，工业一度停滞。伴随疫苗的快速生产和推广接种，各国也相继步入经济复苏通道。然而无法忽视的是，疫情对全球产业链、供应链的重创迟迟得不到缓解，暂时性、局部性的影响已经演变成长期性、系统性的影响，全球经济开启艰难复苏模式。

2021年以来，全球产业链遭遇危机，供应瓶颈迟迟无解，令相当一部分行业和企业不堪重负。受芯片短缺影响，全球汽车减产，通用、大众、奥迪汽车均受此波及出现不同程度停产；同样由于芯片短缺，苹果削减了2021年iPhone 13生产目标，导致iPhone的产量比原计划减少1,000万部；疫情前的全球产业链主要转移地越南也在遭遇GDP萎缩6.17%的打击，映照出全球产业链、供应链单一脆弱的尴尬现状……

“疫情对供应链的冲击是在全球经济的齿轮丢进了沙子，一切变得更加复杂和昂贵。”面对全球供应链危机，相关观察人士表示出担忧，牛津大学中国中心独立经济学家马格努斯给出如上判断。穆迪公司的相关分析则更为悲观：“在全球经济复苏继续的同时，越来越明显的是无处不在的供应链中断阻碍复苏，而供应链在最终好转前很可能还会变得更糟。”

全球供应链紧张带来最直接的影响体现在生产成本飙升、商品短缺、物价上涨三个方面，极有可能成为通胀极具恶化的“最后一根稻草”。根据美联社报道，在全球供应链混乱持续造成破坏之下，美国9月物价再度飞涨，推动同比通胀率达到5.4%，为2008年以来的最高水平，此前美国通胀率已连续数月高于5%。

更令人担忧的是，由美国通胀产生的影响，正像多米诺骨牌一般，向全球范围内波及。目前，欧洲央行已将通胀目标从低于2%调整为允许暂时超过2%。与此同时，日本央行也承诺增加基础货币，直到通胀稳定超过2%的目标。市场判断，全球通胀中枢也将在未来一段时间处于高位。近期，国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》引发关注，该报告警告全球通货膨胀上行风险加剧，通胀前景存在巨大不确定性，如何演变主要取决于疫情未来走势、供给中断的持续时间以及通胀预期的变化情况。

虽然全球能源紧张、供应链危机带来冲击，但是整体产能未受到显著波及。相反，受益于疫情防控得力，中国经济稳健的基本盘和强大的内生力得到彰显。根据国家统计局公布数据显示，1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长49.5%。而在经济增长拉动力上，出口仍是主要因素，当下中国出口结构持续优化，1-8月中国货物出口保持在23.2%的增长高位上，其中高技术含量的机电产品出口占比达到58.8%，这让中国“世界工厂”的价值进一步显现。

正如《观察者网》评论指出，中国保持了生产连续、经济有序的良好运行，成为全球产业链的安全岛和供应链的稳定锚。而中国在产业链和供应链表现出强劲优势和雄厚实力决定，“世界工厂”的地位在未来较长时期内不会被轻易撼动，全球经济全面复苏推动全球制造业产能出现新的变化，中国也将处于核心地位。

一面是全球经济烈火烹油，一面是东方风景一枝独秀，在此背景下，中国的发展寄托着世界各国对经济稳步复苏的愿景和期待，中国崛起是全球经济格局重构的重要底色，在全球经济走出困境，重回快速发展轨道的过程中，“中国贡献”不可或缺。

正如恒昌近期重磅发布的《宏观经济分析及全球资产配置策略指引》（以下简称《指引》）所述。其在回顾上半年全球宏观经济、资本市场表现的基础上，对2021年下半年宏观经济进行了展望。并坚定看好中国经济发展前景，预估2021年下半年，中国经济增长仍将展现足够韧性，季度经济增速预计前高后稳，全年经济增长速度预计在8.5%左右，增长动能强劲。

在中国经济迈入高质量发展阶段的同时，多层次资本市场日趋完善，特别是中国第三大全国性证券交易所——北交所的成立，为资本市场注入强劲动能。在此背景下，具备提升产业链、供应链现代化水平的“专精特新”企业迎来黄金发展机遇，私募股权投资成为押注潜力股的最佳渠道。

恒昌重磅发布2021下半年《宏观经济分析及全球资产配置策略指引》

《指引》还指出，私募股权投资基金在推动高新技术企业、初创科技型企业等实体企业快速发展方面发挥关键作用，中国私募股权投资市场有望迎来发展新机。在具体赛道选择上，《指引》认为，新消费、硬科技、大健康将成为面向未来的重点领域，值得长期看多和投资，建议投资者较早做好相关布局。

作为长期关注宏观经济、财富管理的团队，恒昌宏观经济研究室长期坚定看好中国经济的韧性与发展，看好以技术为基石，以科技之势能推动数字化转型，助力中国实体产业价值链升级的赛道和企业。